イーサリアムは 9 月にエネルギー効率の高いプルーフ オブ ステーク モデルに移行しましたが、ユーザーがネットワークから ETH をアンステークできるようにするには、まだ 1 つのアップグレードを完了する必要があります。来週に予定されていますが、プロセスが完了するまでに最終的には数週間かかる可能性があると、暗号データ​​ プラットフォームであるナンセンのアナリストはDecryptに語っています。

9月の合併イベントに続いて、イーサリアムの移行は、4月12日にカペラと呼ばれる別のアップグレードと対になる上海アップグレードの開始で終了します。

アップグレードは、個人のバリデーターとして、または Lido Finance や Rocket Pool などのプラットフォームを介してネットワークに ETH を賭けたユーザーがすぐに資産と蓄積された報酬を引き出すことができるようになるため、熱望されています。

しかし、イーサリアムのユーザーは、資金をすぐに、または一度にすべて引き出すことができない場合があります。Nansen のデータ アナリスト、Andrew Thurman 氏によると、引き出し待ち行列の長さにより、ユーザーは資金を引き出すのに数週間待たなければならなくなる可能性があります。

”ファンダメンタルズを見ると、出金の影響がどうであれ、数日ではなく数週間にわたって展開されるでしょう”とサーマン氏はDecryptに語りました。

イーサリアム 2.0 のアップグレード プロセスは、2020 年 12 月初旬に、ステーキング プロセスの管理を担当するイーサリアムと並行するブロックチェーンであるビーコン チェーンの立ち上げとともに始まりました。バリデーターは、独自のノードを操作し、トランザクションを処理してネットワークを維持することによってブロックの継続的な供給を確保するために、32 ETH をステークする必要がありました。

需要を補うために、Lido Finance などのサードパーティの分散型プラットフォームでは、ユーザーが自分のバリデーター ノードを管理する必要なく ETH を賭けることもできます。ETH を Lido Finance スマート コントラクトに入金する代わりに、ユーザーは ETH のステーク バージョン (stETH として知られる ERC-20 トークン) を受け取りました。

ユーザーが受け取った stETH の量は、彼らが入金した ETH の量と同等であり、stETH の値は (変動はあるものの) ETH の値に固定されたままでした。

サーマン氏は、上海のアップグレードを受けて、”リドのようなプロジェクトの価値命題はわずかに変化するが、最終的には大幅には変わらないだろう”と考えています。

”ステークされた ETH を DeFi の担保として使用できることは、あらゆる種類の洗練された利息または利回り戦略を追求しているすべての人にとって非常に重要です”と彼は言いました。”ですから、これらのトークンにはまだ役割があることは間違いありません。しかし、引き出しがオープンであるため、流動性はわずかに重要ではなくなると思います。”と、付け加えました。

賭け金はいくらですか？

現在までに、1,800 万を超える ETH (約 336 億ドル相当) がステーキングされ、564,000 のバリデーター全体でビーコン チェーンにロックされています。バリデーターの現在の年間利回り (APR) は 4.4% で、利害関係者に利子のようなリターンを提供します。

Thurman は、イーサリアムのプルーフ オブ ステークへの 2 年間の旅を”オープンソース ソフトウェアの歴史における記念碑的な出来事”と表現し、”飛行機が空中でエンジンを変えることは、大げさではない”と宣言しました。

ユーザーが来週開く出金ウィンドウに目を向けると、資金にアクセスするための予想されるタイムラインについて疑問が生じています。

イーサリアム財団によると、1 つのブロック内で最大 16 回の引き出しを処理でき、合計で 1 日あたりの最大出力は 115,200 です。現在、イーサリアムのビーコン チェーンには 564,000 のバリデーターがあります。

理論的には、すべての引き出しを処理するには約 5 日かかります。ただし、デマンド リクエストにより、ほぼ確実にこのタイムラインが延長されます。たとえば、Coinbaseは、”ステーキング解除リクエストを処理するには、プロトコルで数週間から数か月かかる可能性がある”と発表しました。Lido は、セキュリティ監査のため、引き出しのロックを解除するのは 5 月上旬から中旬になる可能性があると述べています。

P2P.org の CEO である Alex Esin 氏 (12 億ドル以上の資産を保有する機関投資家向けステーキング プロバイダー) は、アップグレード後に”大規模な出金スパイクが見られるとは予想していない”とDecryptに語りました。

”すでにビーコンチェーンに賭けている人の多くはリスク許容度が高く、撤退日を待っていません”と彼は評価しました。エシン氏は、ステーカーは”イーサリアムエコシステムから予想される成長と、来年に予想されるETHの強さに対して”撤退の見通しを比較検討する必要があると付け加えました。

たとえステークされた資金の引き出しが殺到しても、所有者が報酬を獲得し続けることができるように、そのETHの多くは最終的に再ステークされる可能性があるとThurman氏は述べました。ただし、再賭け金が正確にいくらになるかは、現時点で判断するのは困難です。

”ダーツを投げるようなものです”とサーマンは言いました。”だからこそ、Twitterで議論するのはとても楽しいのです。なぜなら、人々は本当に知らないからです。”と、付け加えました。