イーサリアムの今後の展望：弱点需要の下でレバレッジが高まる

イーサリアムのセンチメントは、4月の回復試みの後、既に改善し始めていましたが、価格の下落が続く中で、デリバティブのポジションは徐々に積極的なものとなりました。市場参加者は、イーサリアムが広範な現物市場で以前の勢いを取り戻すのに苦戦しているにもかかわらず、より強い強気姿勢を維持しました。

その後、ファンディングレートは0.0105%付近でプラスを維持し、イーサリアムは2,114ドル付近で推移しました。

その状況は4月17日にますます対照的になり、イーサリアム（ETH）は2,420ドル付近で取引された一方、ファンディングはマイナス0.0040%前後で推移しました。

同様の状況は、2025年10月の高値である4,120ドル付近と、2026年1月の3,000ドル付近でも見られ、その後急激な下落が続きました。この一連の流れは、レバレッジをかけた強気ポジションが、現物需要の回復よりも速いペースで再構築され続けていることをますます反映しています。

しかし、資金調達が好調だからといって、現在の市場環境下では直ちに下落リスクが生じるとは限りません。

より強力な現物吸収がなければ、新たなロングポジションは強気相場の継続を維持するのではなく、イーサリアム[$ETH]のボラティリティをますます増幅させる可能性があります。

イーサリアムの現物需要は、売り側の吸収拡大を受けて弱まっています

イーサリアムの現物市場が再び積極的な買い手を引き付け始める前から、プラスの資金調達率は既に強い強気の確信を示していました。

しかし、ETHが各取引所で主要な抵抗線に近づくと、より広範な回復は依然として勢いを増すのに苦労しました。

その後、バイナンスとコインベースではスポットCVDが着実に改善しましたが、イーサリアムは2,150ドルから2,200ドルの広い範囲に留まったままでした。

こうした反応は、より規模の大きい受動的な売り手が、流動性管理の負担を放棄することなく、市場からの買い注文を吸収し続けている様子をますます反映するようになりました。

建玉残高も高水準を維持し、ブレイクアウト効率が弱まっているにもかかわらず、永久債市場全体でロングポジションが拡大し続けました。

実現ボラティリティは徐々にさらに低下し、取引環境の引き締めに伴い市場圧力が高まっていることを示唆しました。それでも、現物取引における積極的な買い姿勢は、勢いの鈍化にもかかわらず、買い手がイーサリアムを完全に放棄したわけではないことを示しています。

今後、売り側の吸収力が弱まれば、ポジションの圧縮によってイーサリアムの次の方向性のある拡大が急速に加速する可能性があります。

イーサリアムの回復は、マクロ経済の流動性逼迫が広範なリスク市場に新たな圧力を加える以前から、売り側の吸収によって既に鈍化し始めていました。また、ドル高が続く中で米国債利回りが4.56%付近まで上昇すると、市場参加者はより慎重な姿勢に転じました。

その後、イーサリアム現物ETFは週間で約2億1,500万ドルの資金流出を記録し、日々の売り越し額は繰り返し2,800万ドルを超えました。こうした圧力は機関投資家の吸収をますます弱め、同時にイーサリアムは流動性の逼迫とリスク選好度の低下に敏感な状態が続きました。

為替フローも、市場の確信が弱まったことを反映しています。冷蔵倉庫からの資金流出は鈍化し、景気回復の試みの中では時折資金流入が見られました。

しかし、現物取引の活発化は、マクロ経済の圧力が高まっているにもかかわらず、買い手がイーサリアムを完全に放棄したわけではないことを示唆しています。流動性状況がさらに逼迫するにつれ、レバレッジをかけたポジションがイーサリアムの短期的な価格変動リスクの最大の要因となる可能性があります。